當前房地產由于庫存高企、去庫存化緩慢，難以起到拉動作用，現貨鋅市場采購非常低迷，從產業鏈來看，鋅價仍然有下跌空間。

　　近期，上海有色網進行了一次針對鋅下游產業的行業調研。調研的鍍鋅廠家共113家，主要是鍍鋅板卷、鍍鋅管以及鍍鋅鐵塔生產企業。地域分布主要是鍍鋅生產集中的華北、華東以及華南地區。調研結果顯示，3月份鍍鋅行業開工率為78%，較2月的70%上升8%。不過，3月反映訂單情況良好的鍍鋅企業占35%，環比增13.95%，訂單一般的企業占50%，環比增7.89%，多數鋅企反應3月訂單情況不如預期，這也導致了下游企業采購意愿低迷。

　　3月精鋅礦產量同比下降10.2%，顯示銷量繼續不暢。而4月上半月鋅價反彈期間，貿易商和下游追漲意愿有限，部分冶煉廠也有所惜售。從目前的情況來看，在鋅價下破15200元/噸時下游買盤才有望增加。

　　國家統計局公布3月份鋅精礦產量同比增長20.3%，今年一季度鋅精礦含鋅量累計同比增長也為20.3%，由于精煉鋅產量下降，而精礦產量卻進一步上升，也意味著精鋅礦供應充足。我們也注意到，以鉛鋅礦開采為主的西部礦業一季度業績大降80%，說明精鋅礦或出現一定滯銷。

　　3月份，國內汽車生產188.06萬輛，環比增長16.90%，同比增長3.38%；銷售183.86萬輛，環比增長17.33%，同比增長1.02%。可以看出，3月汽車銷量增長僅僅溫和回升，對鋅終端需求拉動并不十分突出，而消費旺季以后的4月汽車產銷有望保持平穩，但并未看到有任何大幅回升跡象。

　　家電方面，商務部早前曾印發組織開展2012年全國消費促進月活動的通知，4月2日至5月3日則為國內首個消費促進月。由于促進月覆蓋五一假期，且終端消費中的空調步入消費旺季，國內零售商的促銷活動已經開展。不過，本次促銷活動與兩年前的家電下鄉活動不可同日而語，僅僅可以看做維持正常銷量的一個舉措。因此，促銷活動或可以穩定目前的家電銷量。

　　鋅價格下跌的預期在行業產業鏈的上、中、下游普遍存在。礦企利潤下滑，有一定惜售跡象；中游精煉鋅產量同比下滑，冶煉廠也選擇惜售，而貿易商和下游不敢貿然接貨。終端需求上看，房地產由于庫存高企、去庫存化緩慢，難以起到拉動作用。鋅成本雖在16000元/噸作用，但由于有一定副產品收益，15000元/噸難以起到支撐。因此，僅僅從產業鏈來看，鋅價仍然有下跌空間。