倫敦金屬交易所(LME)基本金屬期貨價格3月30日普漲，收盤時除鋁價下跌外，其他金屬價格均高于上一交易日，其中又以錫的價格漲幅最為明顯。

　　雖然中國經濟放緩的跡象令投資者擔心金屬需求減少，但市場對美國維持量化寬松政策的預期支撐了金屬價格。中國經濟的降溫所造成的拋壓與歐美經濟艱難復蘇所成的支撐力互相糾結，使得基本金屬探低回升，延續振蕩格局。SMMI一周下跌0.18%，其中鎳領跌，SMMI.Ni大跌3.7%，銅抗跌最為明顯，SMMI.Cu率先止跌回升反彈0.27%，SMMI.Al小升0.06%，其余金屬都仍有不同程度的下跌。

　　銅：本周倫銅圍繞諸多粘連之均線寬幅波動。周初因美國數據不佳美聯儲主席伯南克講話從而引發對QE3重啟預期的再度升溫，美元下挫跌破79點關口，倫銅攀高8600美元，但周內歐元區葡萄牙西班牙經濟趨弱，再次敲響債務警鐘，同時歐美公布的經濟數據均不及預期，全球股市紛紛大跌，原油黃金高位回落，倫銅高位難守，在8600美元遇阻后大幅調整下滑，失守8400美元后直瀉探低8300美元/噸，周內最大跌幅超過3%，交投清淡，成交量下降近32000余手。但較其他基本金屬仍表現明顯的抗跌性，頑強掙扎于60日均線上方。

　　國內公布的2月份宏觀經濟數據顯示，工業生產增速低于預期；消費增速大幅下降，主要產品均明顯下降，除固定資產投資以外，主要指標同比環比增速均較去年底明顯下降。中國A股領軍亞洲股市大幅跳水，A股4連陰大跌4%，失守2300點，3月以來上市公司大小非公告減持額環比大幅增加，全月凈減持76.42億元，較2月環比上升近一倍，一舉創出最近12個月以來的月度凈減持新高。投機人氣受到全面打壓，商品市場難以幸免，滬期銅因此沖高回落并連連出現墜落缺口，61000元壓力較大，截止周四低位觸及59520元/噸，60日均線支撐力搖擺待測。大量空頭拋壓于遠期，周內主力合約得以完成后移。但整體成交量卻較上周大幅縮減近百萬手，持倉量亦減少2萬余手，本周恰逢月末及季末，資金壓力已然凸顯。

　　現貨市場，月末資金壓力主導市場，進口銅持貨商換現積極，整體供應量維穩，平水銅緊隨升水銅之后，與好銅價差狹窄，國產銅低價仍存惜售之意，周內接貨先以中間商為主，下游于周末前后逢59000元下方適量逢低增加采購量，節前備庫跡象逐漸體現，而中間商則于周末最后交易日為規避小長假的風險表現謹慎，市場表現出現分化。

　　鋁：上周五以來，葡萄牙及西班牙銀行業相繼傳出新的負面新聞，歐洲區經濟信心指數逐步走低，而美國經濟數據好壞參半，其中就業數據明顯改善，但房屋和制造業數據疲弱，加之伯南克周二對美國經濟的評論令QE3再度升溫，美元指數受此影響震蕩于78.7-79.7之間。出于對歐美制造業下滑的擔憂，本周倫鋁再次創出11周以來的價格新低2130美元/噸，同時5日及10日均線相繼穿過60日均線，倫鋁價格下探態勢明顯。制造業數據疲弱影響仍然發酵，歐債問題暗藏隱憂，美國經濟恢復仍存不確定，倫鋁價格失去技術面支撐后回歸基本面參照系，即庫存和歐美等國家制造業及消費增長，下周倫鋁價格進一步下滑可能仍存，2100美元/噸一線仍面臨測試。

　　過去一周中國國內經濟數據亦不利好，上證指數連續大幅走低，滬期鋁主力1206合約在國外和國內經濟消息面偏空影響下，自周一的16250元/噸高點下探至周五16150元/噸附近，市場成交總量在40000手附近相對平穩。下周中國即將進入清明假期，避險資金在長假前料出場觀望，空方了結支撐期鋁價格，滬期鋁主力1206合約下探幅度在觸及16100元/噸一線后料將維持窄幅震蕩整理格局，底部成本支撐將逐步增強。

　　華東現貨鋁錠市場價格本周雖在周中突破16000元/噸一線，但隨著期鋁價格持續走低，及庫存高企及下游消費增幅不佳影響，16000元/噸周四失守，市場整體平淡態勢并未出現大幅反轉，近下半周下游企業備貨令市場成交有所增加。多空力量相當，當月合約料在15950-16030元/噸窄幅整理格局仍將維持，社會鋁錠庫存雖有減少態勢，但下游消費恢復仍趨緩慢，且電解鋁廠持貨待價情緒漸高，貿易商現貨貼水幅度企穩于貼水40元至升水30元區間。

　　鉛：本周倫鉛窄幅運行于1960-2000美元/噸區間，且承壓于5日均線下方。隨著國家統計局公布的1-2月全國規模以上工業企業實現利潤同比下降5.2%，自2009年二季度以來利潤首次負增長，中國經濟放緩已成事實，令中國股市猛跌近5%。相對于偏弱的中國市場，歐美市場喜憂參半，倫鉛籠罩于空頭壓力之下，跌破所有均線的保護，探低1964美元。LME鉛庫存居高不下，預計下周倫鉛守住5日均線，上測10日均線，2000美元/噸整數關將有所反復。

　　受倫鉛和國內股市影響，滬期鉛四連陰，連連下挫，從15680元/噸附近跌至15380元/噸，周內跌幅將近2%。因清明長假影響，國內滬期鉛下周僅兩個交易日，隨清明節期間外盤的波動而走勢被動，料下周或將交織在各路均線之間，運行于15500-15800元/噸區間。

　　國內現貨鉛價抗跌性較為明顯，對期鉛主力一度從升水70元/噸左右擴大至200元/噸，在期鉛下行的情況下，現貨價格依舊維持在15600-15700元/噸區間，下游鉛蓄電池企業尋購低價貨源，但冶煉廠和貿易商因價格較低，惜售情緒明顯，整體成交清淡。下周因交易日較少，上中下游均多以觀望為主，預計成交價波動于15600-15850元/噸，現貨鉛價依舊較為堅挺，成交一般。

　　鋅：本周倫鋅基本呈現區間盤整的格局，周初時因美國房價跳漲至8個月高位，隨后美聯儲主席發表言論稱對美國經濟存在擔憂，市場解讀為或將推出新一輪寬松政策，致使倫鋅推高并摸高2044美元/噸周內高點；然而隨后因美國耐用品訂單增幅不及預期，美元回升，美股回調，倫鋅下挫，頻頻測試2000美元/噸關口，整數關口支撐難以守住。

　　本周滬期鋅主力明顯疲弱，基本呈現單邊下挫的格局，主要受到國內A股連日大幅下瀉的拖累。本周國內A股接連跳水下挫，并且跌破2300點整數關口，加之國內工業企業效率不盡人意，致使市場擔憂情緒加重，滬期鋅主力最終失守15500元/噸關口的一線支撐平臺，失去各日均線的保護，落于15300-15400元/噸低位掙扎。

　　由于期鋅大幅跳水，本周現貨貼水一再收窄，自周初的300元/噸一再收窄至200元/噸。雖然冶煉企業因低位而持貨惜售，但迅速收窄的貼水引發套利盤踴躍的出貨熱情，而摒了一周的買貨熱情，在周四低位時得以市場。因臨近清明小長假，加之目前價格處于低位，下游企業逢低接貨熱情旺盛，以作庫存之用，而另一方面，部分樂觀人士入市買盤積極性也較高，紛紛詢價買盤作為單邊持有。

　　本周各地庫存均有不同程度的下降，一方面是得益于鋅價的連續下挫，另一方面也是由于廣西等地區冶煉廠的持續停產。華東地區因鋅價接連下挫，下游陸續采購以備清明小長假所用，致使華東市場現貨庫存減少1萬噸至47.64萬噸，廣東地區因主要生產廠家停產，到貨減少使得庫存縮減0.88萬噸至11.92萬噸，而華北地區小幅減少1000噸至1.8萬噸。

　　錫：本周市場多空交織，倫錫走勢保持窄幅區間整理，周內最高觸及22800美元/噸，最低觸及22100美元/噸。截至周四，倫錫電子盤收于22630美元/噸，較上周四上漲430美元/噸。盡管美國近期的就業數據有明顯改善，但房屋和制造業數據仍較疲軟凸顯復蘇前景的不樂觀。伯南克的講話使得QE3再度升溫，而歐洲官員的講話令投資者對債務問題和經濟前景都抱樂觀態度，歐元持續上升。周三中國股市暴跌對金屬走勢形成拖累，但倫錫顯現一定抗跌性。

　　本周現貨錫價基本企穩，主要運行區間在169000-170500元/噸。市場行情延續近期持續低迷狀態，交投十分疲弱。供應面，上游錫礦企業報價堅挺，錫錠冶煉企業承受巨大的成本壓力，近期中小型企業減產現象有增多趨勢，并且存在惜售情緒，導致現貨市場貨源供應不充足。貿易商因行情不穩定補貨不積極，市場對后市觀望情緒濃厚。需求面，下游需求未出現恢復性增長，多按需采購，采購意愿不強。加之國內股市的持續下跌使得下游終端企業的信心雪上加霜，需求進一步受到打壓。

　　鎳：本周倫鎳開盤18281美元/噸，由于美國經濟數據表現疲弱和歐債疑慮的影響，基本金屬受到連累紛紛下滑，其中倫鎳跌幅為各品目之最。倫鎳自上周一跌破所有均線，周二跌破18000美元/噸的唯一支撐后，大量多頭平倉和空頭開倉，出現恐慌性慣性下挫。截至本周四，倫鎳已跌至17000美元/噸一線，跌幅逾1000美元/噸，為數月來周跌幅之最。從技術面上來看，倫鎳K線依然處于各條均線下方，短期內僅有17000美元/噸整數位的支撐。但日圖中RSI指標已連續兩日處于超賣，短期內具備少量反彈動能。整體來看，若本周末歐元區財長會議能有一定進展，則在技術面和基本面的雙重支撐下，倫鎳價格或會有小幅的回調。但由于現貨鎳需求情況短期內無法得到改善，料倫鎳價格仍將在處于低位震蕩。故預計下周倫鎳將運行在16500-18000美元/噸的區間內。同時并不排除歐元區會議未能達成共識而導致的倫鎳新一波下挫。

　　截至周四，本周現貨鎳均價132350元/噸，較上周下跌2970元/噸，為國內基本金屬跌幅之首。由于倫鎳持續大幅下挫，本周市場交易非常謹慎，整體交易量比較清淡。本周周初俄鎳進口價與市場主流成交價格出現倒掛，貿易商進口意愿不高，市場上俄鎳貨源略顯緊缺。周內倫鎳價格一路下挫，但截至本周四，金川公司并未下調其電解鎳出廠價格，由于本周大多數時間金川鎳出廠價格與現貨價格維持倒掛，現貨市場貿易商幾無盈利空間，但部分有保值的商家，在無錫不銹鋼電子盤獲利后，在現貨市場積極出貨換現。也有商家認為價格已處于超跌的低位，可以擇機選擇補貨。市場現貨鎳價下調幅度有限，進口鎳價倒掛情況有所改善，市場貨源緊缺問題也基本解決。現貨鎳價也因此在一定程度上得到一些支撐。預計下周現貨鎳價將在125000-135000的低位運行。

　　礦產生產商施特拉塔預計，今年全球銅需求將比去年增加3.1%。同時渣打銀行認為，全球最大的銅消費國中國的房地產市場面臨政策風險，因此需求前景并不穩定。30日收盤時，3個月期銅的非官方結算價為每噸8422.5美元，比前一交易日上漲115美元，漲幅為1.4%。

　　全球第二大錫生產商、印尼國營錫礦公司稱，去年錫產量同比下降6%至3.8萬噸。30日收盤時，3個月期錫的非官方結算價為每噸23100美元，每噸比前一交易日上漲750美元，漲幅為3.4%。

　　鋅庫存從17年來的高位回落，30日LME鋅庫存減少了725噸至89.7萬噸。30日收盤時，3個月期鋅的非官方結算價為每噸2005.5美元，比前一交易日上漲12美元，漲幅為0.6%。

　　此外，30日收盤時，3個月期鎳的非官方結算價為每噸17487.5美元，每噸比前一交易日上漲100美元，漲幅為0.6%。3個月期鋁的非官方結算價為每噸2131美元，比前一交易日下跌4.5美元，跌幅為0.2%。3個月期鉛的非官方結算價為每噸2027.5美元，比前一交易日上漲40美元，漲幅為2.0%。