2012年開市以來的一周，因歐債危機繼續蔓延，匈牙利也成為市場擔憂對象，后期如歐央行不采取進一步積極措施的話，歐債問題仍是金屬市場走勢的重要阻力。美元借歐元的弱勢已上破81點關鍵阻力位，上向趨勢依舊不變，給金屬市場施展壓力。不過另一方面，美國近期公布數據仍保持良好態勢，本周五晚將公布的非農數據預期也較為樂觀，預計屆時將對金屬產生支撐。在多空因素交織的情況下，預計下周滬市金屬仍將維持弱勢震蕩走勢。本周SMM金屬指數窄幅波動，各金屬表現不一。其中SMMI上漲0.79點；SMMI.Cu上漲1.18點；SMMI.Al下跌0.09點；SMMI.Pb持平；SMMI.Zn下跌0.34點；SMMI. Sn上漲0.94點；SMMI.Ni上漲2.54點。

     銅：本周倫銅先揚后抑，美國一系列經濟數據及中國12月PMI表現優良，提振倫銅新年首個交易日即觸及7787美元高位，但隨后歐債陰云難散，市場避險情緒升溫推升美元重返80點，倫銅市場交投清淡，難抵匯市壓力，在后半周直下7500美元關口，周內最大跌幅超4%。

     元旦休假后，滬銅恢復交易，因國內A股連續陰跌，跌破去年年末低位，滬期銅受拖累回吐大部分漲幅，由56680元高位下滑至55500元一線平臺，但因短線多頭護盤心切，跌勢得到緩和。

     本周因假期因素，交易日較往常減少。由于節后持貨商資金壓力減小，低位惜售情緒較濃，同時下游逢低吸納積極，成交較上周改觀，這也使得現貨貼水報價不斷收窄，至周五，現貨報價已由貼轉升。國內現貨市場方面，由于臨近春節，預計下周開始持貨商將逐步進入半假期狀態，市場供應會有所減少，而下游元旦過后春節之前有一定的備貨需求，也將從消費面上對銅價帶來提振。供應減少與消費回暖的狀態，將令現銅貼水較本周進一步收窄，試圖維穩在平水附近。

     鋁：元旦節后，陸續公布的各大經濟體制造業數據呈現擴張，推升周內高點觸及2087美元/噸，錄得2011年12月9日以來高點，然而LME庫存增勢不減，總量破位498萬噸，以及美元強勢高企，雙重重壓下，倫鋁逐步回吐周初漲幅，測試30日均線支撐。

     2012年開年首日，A股跌破新低打壓市場人氣，滬期鋁受此情緒拖累，未能跟漲倫鋁上行趨勢。滬期鋁主力1203合約于16000元/噸關口遭遇強勁阻力，隨后徘徊于15900元/噸上方窄幅整理，滬倫比值迅速回落至7.78點下方，5日均線雖獲得支撐，但由于市場缺乏追多熱情，上行動力不足，多空力量膠著料橫盤窄幅整理。

     元旦小長假期間，華東地區現鋁庫存到貨明顯增加，而節后下游鋁加工企業補庫需求低迷，多數中小型企業已陸續提前春節放假，按需采購用量大幅減少，從而在供應極為充裕的情況下，未能及時消化庫存增幅。SMM現鋁價格僵持于16000元/噸關口附近，由于市場對后市看空情緒濃厚，持貨貿易商趕在春節前積極出貨，然而消費低迷致使貼水格局難以逆反，且整體市況成交極為有限。

     鉛：本周倫鉛首日受中法德美等國采購經理人指數好于預期提振，迎來了一波拉升且摸高至2100美元/噸，刷新12月13日以來新高。但因德法中性偏差的債權拍賣結果，引發的對歐債危機的擔憂影響，倫鉛更是一度下破2000美元/噸關口，回吐了周初漲勢。

     受倫鉛影響，本周滬期鉛自1月4日開盤以來呈現階梯式下行，但跌幅較外盤相對較小，主體運行于15250-15400元/噸。下周將公布中國12月CPI和PPI，市場在公布數據之前相對保持謹慎，預計下周運行于15150-15500元/噸。

     國內現貨市場，冶煉廠本周因鉛價較前期有所上漲，出貨意愿有改善；下游節前并無較多備貨，自元旦長假之后，因生產需要拿貨較為熱情，成交價格集中在15180-15320元/噸，整體成交較好。下周若鉛價依舊維持該區間，冶煉廠出貨意愿不變，春節前下游集中備庫或將在下周有所體現，進而對現貨價格有一定支撐，預計成交集中在15200-15400元/噸。

     鋅：本周倫鋅沖高回落，價格在1820-1900美元/噸區間運行。國內市場本周僅僅三天交易，周三時因元旦期間外盤良好表現提振，滬期鋅主力小幅高開，但周末落于14700-14900元/噸區間，因春節長假臨近多空雙方均無心戀戰，紛紛離場觀望。

     現貨市場亦表現異常清淡，現貨價格僵持于14600-14700元/噸狹窄區間，對3月合約貼水在130-170元/噸區間，市場尚處于節日氣氛當中，成交甚是清淡。周五滬期鋅因國內A股疲弱表現拖累，下挫探至14600元/噸一線。但現貨貼水仍舊維持于120-130元/噸區間，近日積累的買興得到釋放，周五交投明顯好于前兩日。

     元旦期間各大地區現貨庫存均有一定程度的增加，華東市場增加1000噸至41.04萬噸，華南市場增加1100噸至12.83萬噸，華北市場則持平于1.4萬噸。元旦期間，因國內期市無交易，而下游廠家也在節前少量備貨，因而元旦期間出現一定庫存積累，導致各地現貨庫存均有上升。

     錫：上周末至本周二公布的數據多好于預期，倫錫大幅上行至20000美元/噸下方；周四市場再次對席卷歐洲的債務問題感到擔憂，美國就業數據有所改善，利多交織令倫錫維持高位震蕩。截至周四，電子盤收于19800美元/噸，較上周四上漲1000美元/噸。

     國內市場，本周現貨價格出現小幅上漲，因流通資源稀少引發持貨商抬價情緒，周四主流成交區間行至160000-160500元/噸，16萬元/噸下方的貨源少有聽聞。近期江西等地冶煉廠出貨興趣低迷，令市場流通貨源進一步降低，部分持貨商惜售抬價，提振整體價格出現上行；下游企業眼見價格上漲，持幣觀望情況加劇，整個市場處于交投不旺的狀態，加之倫錫走勢無力，現貨價格繼續上行的動能十分有限。臨近春節，但目前來看市場未出現明顯備貨氛圍，下游企業表示因終端需求低迷且錫價存在不穩定性，預計備庫需求有限以規避風險。

     鎳：倫鎳周二開市大幅上漲，并一度走到19000美元/噸下方。但由于市場對歐洲市場的信心明顯不足，周三周四倫鎳價格持續收陰，截至本周四，倫鎳電子盤收于18600美元/噸。

     本周三金川公司上調電解鎳價格至131000元/噸，上調幅度2000元/噸。現貨價格跟隨上升至129500-131500元/噸區間。在金川公司上調電解鎳出廠價后，倫鎳價格連續兩日收陰，但國內現貨鎳價并沒有因此下調，現貨價格上漲一定程度上打壓了部分貿易商的拿貨熱情，本周下游廠商依然有少量節前備貨需求，但整體活躍度較低。截止周五，本周SMM1#電解鎳均價129462.5元/噸，較上周均價上漲712.5元/噸。

     國內市場，由于需求疲弱，預計下周國內現貨鎳價將會繼續跟隨倫鎳走勢。連續兩日倫鎳價格下跌使得金川鎳有一定的下行區間，預計下周鎳價將運行在130000元/噸附近。