金屬鎂——需求受益汽車輕量化，資源能源優(yōu)勢(shì)催生國際寡頭同等強(qiáng)度下鎂合金比鋁、鋼等材料更輕，未來的需求增長在于低碳經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)的汽車輕量化進(jìn)程。

    鹽湖鉀肥服務(wù)于全球人口增長、新興市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)，以及低碳經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)的汽車輕量化需求，植根察爾汗得天獨(dú)厚的資源、能源優(yōu)勢(shì)，將成長為鉀肥和金屬鎂行業(yè)的國際壟斷寡頭.氯化鉀——需求隨人口及消費(fèi)結(jié)構(gòu)增長，分享寡頭壟斷市場(chǎng)全球鉀肥需求得益于人口增長和新興市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)；產(chǎn)能在未來3年擴(kuò)張不多，維持寡頭壟斷；行業(yè)平均成本升幅超過鹽湖鉀肥，新增高成本產(chǎn)能對(duì)投資回報(bào)率的要求將進(jìn)一步刺激價(jià)格。

    預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格將在3，500元/噸以上，氯化鉀業(yè)務(wù)每年貢獻(xiàn)息稅前利潤75~90億元。

    金屬鎂——需求受益汽車輕量化，資源能源優(yōu)勢(shì)催生國際寡頭同等強(qiáng)度下鎂合金比鋁、鋼等材料更輕，未來的需求增長在于低碳經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)的汽車輕量化進(jìn)程。鹽湖鉀肥依托察爾汗得天獨(dú)厚的資源和能源優(yōu)勢(shì)，將在2~3年內(nèi)形成10萬噸金屬鎂產(chǎn)能，并促進(jìn)區(qū)域內(nèi)深加工能力，5~7年內(nèi)成長為占據(jù)國際市場(chǎng)1/3供應(yīng)量的上游寡頭。鹽湖鉀肥形成對(duì)國際市場(chǎng)的穩(wěn)定供應(yīng)將會(huì)助推鎂合金的研發(fā)，開啟新的材料革命。預(yù)計(jì)金屬鎂價(jià)格將在18，000元/噸以上，金屬鎂業(yè)務(wù)每年貢獻(xiàn)息稅前利潤36億元。

    公司營運(yùn)效率高，資本成本及財(cái)務(wù)杠桿合理，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異.預(yù)計(jì)到2014年公司的凈利潤將增長300%，復(fù)合增長率45%預(yù)計(jì)未來3年凈利潤復(fù)合增長率為45%。2011-2013年的每股收益分別為2.49元、4.13元和5.39元。采用相對(duì)和絕對(duì)兩種估值方法對(duì)公司進(jìn)行估值。按照保守原則，公司合理估值區(qū)間為76~80元，對(duì)應(yīng)2011年動(dòng)態(tài)市盈率為31~32倍。