近期國內外有色金屬表現強勁，特別是在我國公布了6月份以及第二季度經濟數據之后，銅、鋅價格迭創新高，滬鋅主力合約一度收于16000元整數關口之上。是其自身基本面誘導上行？還是大的宏觀經濟層面好轉激發投資熱情？短期內鋅價是否繼續上揚？

國際方面，歐洲債務危機引發的恐慌情緒持續緩和，雖然美國和歐洲經濟前景變得更加錯綜復雜，但市場風險偏好情緒相比前期好轉。并且上周伯南克表示，盡管經濟前景惡化，但當前的超低利率政策依然合適，可知美聯儲短期內不會考慮收緊貨幣政策。極度寬松的貨幣政策以及由此產生的低利率將給美元帶來壓力，投資者會利用低成本的美元融資，進而投資于較高風險資產，其結果是美元遭拋，美股持續上揚，在一定程度上推動有色金屬價格走高。

中國方面，上證指數企穩回升，極大地刺激市場投資熱情。同時CPI連續兩月環比下降，短期通脹風險并非市場關注重心，也在一定程度造成資金不斷介入商品市場。

專業基金跟蹤研究機構EPFR最新統計顯示，近期國際資金撤離發達市場的趨勢較為明顯，國際資金轉戰中印股市，在金磚四國股票基金中，印度繼續表現突出，雨季的來臨幫助降低該國食品通脹的風險。印度股票基金在截至21日的一周中累計“吸金”1.87億美元，創下51周新高。中國股票基金也有不俗表現，當周累計凈流入1.38億美元，巴西股票基金則流入5700萬美元。特別是中國，人民幣升值同時外資流入股市的情形與2005年極其相似，雖然經濟情況有所不同，但在全球流動性總體充沛的情況下，至少短期來看我國股市和商品市場均仍有上行空間。

滬鋅庫存走勢

庫存方面，倫敦庫存持續維持在高位60萬噸左右，未有太大的變化。值得注意的是我國鋅庫存出現了一定程度的減少，這與前期鋅價下跌不無關系，低鋅價造成部分冶煉企業停產，下游貿易商直接從交易所提貨。庫存的下降并非由于需求真正好轉，隨著鋅價反彈走高，庫存或將再次涌現出來。因此，庫存下降并非刺激鋅價上漲的原動力。

持倉方面，前期倫鋅和滬鋅價格低位整理的過程中持倉不斷減少，價格重心緩慢振蕩上移，顯示出前期空單在逐漸離場。而近兩日滬鋅主力合約價格增倉放量上行，并打破前期整理區間上沿，顯示低位有買盤資金介入。料短期內價格在買盤的推動下仍有上行空間。

從技術圖形上來看，鋅價有效突破底部收斂三角整理圖形展開上行，同時持倉量和成交量均大幅增加并加以配合。量價以及形態上都支撐鋅價短期內繼續上行。

綜上所述，雖然鋅自身基本面并非本輪上漲的真正誘因，但鋅價底部初現，未來鋅價每一次大幅回落均是買入良機。短期來看，股市連續上漲激發了市場風險偏好情緒，投資熱情將進一步推高商品價格，鋅價短期內也將進一步上行。