基本金屬概況:上周有色金屬整體平淡,銅、鋁、鋅、錫、鉛仍然維持盤整態勢。黃金仍然維持強勢,受美元持續走弱的影響,上周漲幅2.11%。鎳仍然是跌幅最大的金屬,本周繼續下跌6.75%,鎳市場供給壓力大,鎳庫存升至1995 年最高,同時受鋼鐵檢修影響需求大減,是四季度基本面最差的金屬。
鋅短期供給壓力過大:鋅市場供應過剩還處于加大趨勢,鋅冶煉產能的恢復和礦山的復產都加速了原材料以及鋅錠的產量。中國10 月鋅冶煉產量繼續維持高位,達40.5 萬噸,同比增加13%;10 月份鋅精礦產量33.9 萬噸,達到歷史新高,同比大幅增長12.7%。目前支持鋅價的主要是疲弱的美元,原油黃金等大宗商品以及銅對鋅的拉動作用。
銅高位盤整,基本面良好:在經濟數據的真空期,銅市場的罷工消費顯得尤為重要,秘魯Antamina 銅礦工人與公司的合同談判已破裂,VedantaResources 旗下的Konkola 銅礦場工人因薪酬問題而罷工;智利Spence 銅礦工會工人的罷工還在繼續。罷工消息使市場擔憂銅的供給,從而在美元疲弱的情況下進一步支撐銅價。
鎳受鋼鐵檢修及供給過剩,下行壓力很大:LME 期鎳庫存達到131,748 噸,為1995 年初以來最高水準。而由于冬季寒流的緣礦,鋼鐵企業陸續進入檢修階段,對鎳的需求進一步削弱。另外歐洲不銹鋼市場的恢復似乎遠弱于我們預期的進程,不銹鋼市場需求仍然非常低迷,不銹鋼價格11 月繼續保持下跌,這也進一步帶動了鎳價的下跌。
