輕量化勢在必行，鋁合金零件應用提升成為重要路徑

按照雙積分政策要求，汽車企業 2025 年平均油耗須達到 4L/100km，較 2017 年實際油耗水平下降 36%。除了依靠提升新能源汽車銷量占比外， 傳統汽車大幅降低油耗也勢在必行，通過大幅提高鋁合金等輕量化材質的使用比例來降低油耗也是重要路徑之一。受電池能力密度制約，新能源汽車減重降低電耗的需求更加迫切，大量鋁合金部件的應用成為眾多新能源車型的必選。

窈窕淑“鋁”，“三千億藍海”好逑

鋁合金應用作為汽車輕量化重要方式，擁有輕量化效果顯著，工藝實現路徑較好，成本相對較低等優勢，已得到廣泛應用。鋁合金輪轂、鋁合金車身、全鋁發動機、鋁合金變速器殼體等均已在各大品牌各價位車型上得到廣泛應用。與節能減排要求更加嚴格歐美等汽車市場相比，國產車鋁合金零部件應用還有很大的提升空間。自特斯拉 Model S 大量應用鋁合金部件來減重降低電耗增加續航里程后，引起蔚來等眾多新能源車企跟隨。按照國家汽車產業規劃，2025 年國產車鋁合金單車用量有望達到 250kg，對應市場空間 3366 億，年復合增速達 12%。

鋁合金底盤件進入增長期，鋁電池包外殼新藍海到來

傳統車的動力總成鋁合金應用已經非常普及，未來增長空間在車身和底盤，但鋁合金車身生產工藝難度大，設備投資規模大，成本較高，預計僅在高端車型有所應用。鋁合金底盤件和車身結構件具備較好的發展前景，而鋁壓鑄是生產上述零部件最佳工藝，鋁壓鑄市場有望率先爆發。 國內鋁壓鑄企業已進入全球主流車企配套體系，但與國外壓鑄巨頭相比，國內龍頭企業規模較小，仍具備較大的成長空間。另外，新能源汽車中鋁合金電池外殼是完全新增市場，相關企業將充分享受到新能源汽車連續高增長紅利。

投資建議：把握輕量化趨勢，布局鋁壓鑄企業我們認為，國內鋁壓鑄企業仍處于高速成長期，且通過精益化管理，生產流程全覆蓋等方式獲得了遠超國際同類企業的盈利能力。我們建議把握能夠配套強產品周期車企的鋁壓鑄企業以及能夠擴充產品品類的鋁壓鑄企業，以及優秀鋁合金電池外殼供應商，重點推薦凌云股份、愛柯迪、旭升股份。（消息來源于網絡）