1、市場增長放緩,經銷商集團現整合趨勢;2、人民幣貶值風暴來襲,汽車市場遭遇沖擊;3、后市場將迎激蕩巨變,抵制反壟斷;4、“雙反”案后國內輪胎的出路在哪?

 

　　行情回顧

 

　　汽車和汽車零部件板塊、滬深300指數本周漲跌幅分別為-13.97%、-11.10%, 其中,乘用車板塊、商用載貨車板塊、商用載客車板塊、汽車零部件板塊、汽車服務板塊漲跌幅分別為-15.09%、-14.37%、-11.22%、-14.60%、-5.72%。可以發現,汽車板塊本周表現弱于大盤,汽車服務板塊跑贏大盤+5.38%。

 

　　行業熱點解讀

 

　　人民幣貶值,對汽車企業總體影響較大,但各有不同。進口汽車受人民幣貶值影響,銷售價格相對提升,對進口汽車銷售產生不利影響,進口汽車經銷售商可能面臨負面影響。對國內整車企業而言,人民幣貶值,進口汽車價格上升,一定程度上利于進口替代,提升自主品牌及合資品牌的市場份額,但進口汽車本身市場規模相對不大,且由于海外銷售占比整體較低,2014年只有3%左右,再考慮到部分核心零部件需要進口,我們認為,人民幣貶值對國內整車企業的影響不大。相對而言,汽車零部件出口導向型企業偏多,汽車零部件上市公司海外收入2014年占比約16%,將直接受益于人民幣貶值帶來的匯兌收益,且貶值利于提升其在海外的市場競爭力,進一步提升市場份額。

 

　　我們主要推薦零部件板塊中,海外業務收入占比較高,且基本面及成長性較好的公司,主要包括: 隆鑫通用、萬豐奧威、中原內配。這些企業2014年海外業務收入占比分別為 50.48%、49.55%、48.59%,將直接受益人民幣貶值帶來的匯兌收益,以及間接受益未來海外市場份額的提升。

 

　　下周重點推薦組合及邏輯:

 

　　(1) 推薦具有較強業績支撐,成長性良好的企業:萬豐奧威、江淮汽車、雙林股份;建議關注:聯明股份、宇通客車。

 

　　(2) 推薦主業穩定,外延擴張,積極布局新興產業的企業:隆鑫通用、中原內配、南方軸承、萬向錢潮、均勝電子。

 

　　(3) 同時建議關注業績穩定,國企改革預期較大的企業:悅達投資。

 

　　風險分析:汽車產銷不及預期;經濟下行超預期。