重大事件:繼聯想之后,又成為三星合格供應商。1 月18 日公告獲得三星合格供應商,我們判斷應是三星的筆記本機殼(含鎂鋁合金和塑膠);目前NB 金屬結構件客戶已囊括聯想和三星,還有望引入DELL。

抓住了鎂鋁合金的行業機遇。1)近期鴻海的鎂鋁合金產能在深圳遷往太原的過程中,淘汰了不低于30%的落后產能,行業可能供不應求,促使PC 廠商尋找替代資源;2)公司引進的半固態觸變成型裝備(Thixmolding)相比與傳統壓鑄(Die Casting),能夠生產更輕薄、氣泡和毛刺更少的鎂鋁合金機殼,因此獲得大客戶青睞;2014 年核心壓鑄機臺引進目標已從20 臺上調到32 臺,峰值產能約180 萬片/月。

減反射鍍膜:新產品,高毛利。減反射(AR)鍍膜能夠實現陽光下不發黑,iPhone6 可能使用減反射鍍膜,康寧gorilla 3 已經具備減反射功能,減反射有望成為行業趨勢;公司已經向Phillips 和Sharp 供貨,并有望從AIO PC 開始逐步導入聯想,預計毛利率不低于40%。

維持目標價和增持評級?？紤]到聯想業務的前提投入和3Q13 波蘭和廈門子公司的“偶發性費用”(約2000 萬元),下調2013 年EPS 至0.30 元(此前0.39 元); 預計機殼和減反射的貢獻增加,在考慮更多的前期投入后,上調2014-15 年EPS 至0.72/1.03 元(此前0.71/1.00 元);維持目標價23.6 元(對應2014 年33 倍PE)和增持評級。預計4 月開始,NB 機殼和上蓋模組、減反射的收入開始明顯增長。

催化劑:聯想新品放量,減反射鍍膜產品量產出貨。

風險:聯想導入的進度低于預期。