2013年金屬價格低迷、企業業績探底，有色行業持續弱勢，而2014年有色金屬(行情 專區)行業整體仍難有起色。由于寬松退出、美元走強、中國降速轉型等大環境決定基本金屬、貴金屬價格仍難有轉機，建議關注能源結構優化、節能減排催生小金屬、新材料(行情 專區)投資機會。其中，能源結構優化催生油氣、風電、光伏及核電領域投資熱潮，特種管材、磁性材料、光學鍺元件、核級鋯等小金屬、新材料有望受益；節能減排催生新能源汽車(行情 專區)、汽車輕量化、汽車尾氣催化以及高鐵、城軌等領域投資，工業鋁型材、汽車尾氣催化劑、鋰電池材料有望受益。

基本金屬、貴金屬難有轉機

2013年金屬價格表現持續低迷，代表海外金屬市場的LMEX指數收于3137.20，較年初下跌10.08%，代表國內市場的SMMI指數收于2116，較年初下跌9.38%，有色金屬行業業績同比大幅下降，板塊股價表現大幅跑輸市場，行業整體淪陷。從行業估值角度看，經過近三年的股價調整，目前有色金屬行業市凈率為2.16，雖然距離2008年1.55的歷史低點仍有空間，但目前的市凈率已大幅低于2007年以來的平均市凈率。從估值的角度看，雖然行業亮點難尋，但是有色金屬行業進一步大幅下跌的可能性較小。

2014年寬松退出、中國降速轉型，基本金屬、貴金屬仍難有轉機。首先，流動性方面，美聯儲2014年1月起縮減購債規模，量化寬松已成事實，美國經濟一枝獨秀，美元走強已成趨勢。其次，需求方面，根據CRU研究表明，雖然稍有滯后，但是每一輪商品價格高峰都與全球主要經濟體經濟增長峰頂高度吻合。當前，中國經濟降速轉型已成共識，中國因素支撐不再。從全球基本金屬供需狀況看，隨著中國經濟增速回落，基本金屬供需過剩已經成為常態，其中僅鉛、錫供需狀況略好。

而以黃金為主的貴金屬投資邏輯主要基于兩點：一、避險需求；二、通脹保值。隨著歐債危機趨緩，美國順利度過債務風波，黃金避險情緒得到緩解；而隨著美國經濟強勁復蘇，美聯儲量化寬松退出已上日程。全球寬松流動性以及避險情緒弱化，年內黃金價格單邊下跌趨勢已成事實。

綜上，流動性緊縮和供需狀況持續過剩，基本金屬、貴金屬價格2014年仍難有起色，建議關注電解鋁政策性投資機會。