橫盤震蕩近兩年，風平浪靜的鋅市可能正在醞釀一波反彈行情，一些機構傾向認為未來鋅精礦市場面臨的潛在短缺。分析人士指出，目前房地產市場新開工數據再度回升，隨著中國的鋅需求增長，基本判斷鋅價未來將傾向上行，因為到2016年，行業供需格局將發生大變化。11月6日，滬鋅主力合約收于14980元/噸。

    礦企“淘鋅”

    今年倫敦金屬交易所（LME）期鋅價格跌幅達15%，是基礎金屬中表現最差的之一，截至記者發稿時報每噸1932.35美元。據路透社報道，未來鋅價前景正在好轉，這部分得益于中國鋼鐵企業對鋅需求增長。鋅可用于汽車防銹，生產鍍鋅鋼用于建造橋梁和摩天大樓。

    該報道昨日指出，隨著中國的鋅購買量增長，全球礦企也在尋找新的鋅礦。瑞士的嘉能可、比利時的Nyrstar以及中國五礦資源，在從非洲到加拿大的育空地區投資了一系列新的項目，它們預期鋅供應過剩將轉為供應不足。占全球鋅產量十分之一的老礦逐漸關閉，也是它們投資新礦的原因之一。曾擔任Newmont管理者的PierreLassonde等礦業投資老手也在投資新礦，他在加拿大ForanMining持有股份。

    另外，老礦也重新進行發掘，包括Hunt兄弟Nelson和William1970年代在加拿大開發的銀鋅礦。這對來自美國德州的哥倆曾大肆囤積白銀，企圖控制全球價格，結果在1980年銀價暴跌時破產。

    潛在的短缺被認為是中國需求旺盛所引起的。分析指出，如果中國保持目前的需求增長速度，五年內鋅價可能接近翻倍。盡管已經是全球最大消費國，但中國為了將鋼的防銹水平看齊國際水準，仍需要更多鋅。通常中國生產的鋼含鋅比例為西方鋼鐵的四分之一。

    不過，業內人士也指出，中國鋅精礦供應增速從2010年開始維持在10%以上（2012年達到24%，2013年1-9月累計同比達到11.5%），而2013年的鋅精礦金屬量預計達到560萬噸。由于高基數的存在，若高增長維持則全球鋅精礦市場是否進入短缺時代實屬難料。

    “若全球鋅精礦需求仍維持近年的低速增長，那么精礦供應凈增加量或仍能滿足需求，而不會在預期時間內出現短缺。”五礦期貨鋅分析師陳遠對本報記者表示，終端需求增速也需要考慮，若終端需求低速增長，那么精礦供應緊張將帶動加工費走軟，從而導致精礦需求增速下降。

    醞釀上漲行情

    國際鉛鋅研究組織（ILZSG）預計，至少在2014年年底前全球的鋅都會供應過剩，但今年全球供應過剩規模降至12萬噸，明年將減少到11.5萬噸——較之前四年均有下滑。

    陳遠指出，由于中國精礦供應增速強勁和全球精礦需求的不確定性，我們仍難確定全球鋅精礦市場是否會在未來三年出現短缺；但我們認為國外精礦供應將傾向于緊張乃至短缺，且全球鋅精礦供應增速將傾向下降，這將有效減少鋅精礦過剩，支撐乃至帶動鋅價上行。

    從基本面來看，由于去年同期國內眾多鋅冶煉企業采取減產措施因而去年基數較低，精煉鋅產量同比增速表現強勢，且今年精煉鋅產量已恢復至減產前的2011年同期水平附近。9月份國內部分前期進行停產檢修的鋅冶煉企業恢復生產，同時鋅精礦加工費有所提高也刺激了新冶煉廠商的生產積極性，從而支撐9月整體鋅冶煉開工率小幅回升2.99%至69.20%。

    業內人士分析，隨著冬季臨近，氣溫降低，我國北方礦山產量將會減少，且北方鐵路運輸將要保障煤電供應，從而擠壓了鋅礦石的運輸空間，鋅冶煉企業有增加庫存的可能，但是就11月份而言鋅精礦供應仍將保持充足態勢，國內鋅精礦加工費難以縮窄。

    華泰長城期貨分析師李瑋表示，由于“金九銀十”的消費旺季作用，鋅的下游，無論是鍍鋅產品還是壓鑄鋅合金，其訂單量都出現了明顯增加，而鋅終端下游行業的表現也說明未來下游消費需求出現一定改觀，四季度鋅價表現要好于三季度，震蕩重心會逐漸上移。

    另外，陳遠認為，由于國外鋅精礦供應增速下降的預期，倫鋅價格有望上揚。