本周相繼公布的中國、歐洲、美國8月制造業指數全線萎縮，并且承壓于榮枯分水嶺下方，全球經濟前景黯淡推升市場對各國央行推出寬松貨幣政策的可能性，下半周歐洲央行會議和8月美國非農就業數據成為市場關注焦點。寬松預期下，美元破位下行，基本金屬強勁反彈，SMMI大漲4.87%，銅再度領漲，SMMI.Cu領漲1.5%，鉛和鋅漲幅均超1.16%，但錫和鎳表現疲弱，依然呈現跌勢，SMMI.Sn大幅回調1.98%，SMMI.Ni小跌0.04%。歷經5年的SMMI全面客觀真實的反映了基本金屬的價格波動走勢，一個月來，SMMI依據其編制原則，對五年來SMMI中相關的各基本金屬權重進行了科學的調整，于本周一（2010年9月3日）正式實施最新調整的SMMI指數。
 

銅：歐元區及中美各國PMI數據嚴重萎縮，市場對各國央行寬松預期急劇升溫，歐央行提出無限量沖銷式購買政府債券的計劃，且不準備設定公開的收益率上限，投資者在周四歐央行會議前削減歐元空頭，歐元跳漲至1.2651，美元周線破位，為大宗商品上漲預留了空間。黃金白銀勁揚，倫銅沿5日均線階梯式攀升，勁揚2.2%，高位觸及7770美元/噸，倉量增加明顯，上漲意愿較強，均線逐步呈現多頭發散，KDJ指標表現強勁，各值均處于50以上。
 

中國經濟表現較為疲弱，匯豐PMI繼續回落，降準落空，上證A股繼續下挫刷新三年來新低2029點，市場人氣低迷，滬銅跟漲動力略顯不足。滬期銅雖然隨跟隨外盤上行，但表現滯漲，高位56900元/噸，漲幅2.1%，周內連續出現兩個跳空缺口，倉量縮減，1301合約倉量后移中。技術上期銅陰陽交錯逐步站穩5日均線，均線也逐漸呈現多頭排列，周末時跟漲人氣提高。
 

現貨市場，九月初資金壓力減輕，持貨商逢高換現意愿仍強，現銅維持在小幅貼水30元/噸至升水50元/噸之間，周初樂觀看漲的中間商積極逢低吸納，下游在緩解了前一周資金壓力下接貨的束縛后，周初采購量大幅增加，補庫積極；但隨著銅價步步接近57000元/噸，畏高謹慎情緒再次彌漫市場，部分市場保值盤也被套，周末時成交阻礙加劇，周內成交先揚后抑。
 

鋁：本周倫鋁強勢上揚，周內站上1900美元/噸關口，并沖高1987.5美元/噸，觸及近兩個月來高位，成交增量至1.8萬手附近，然而逢高空頭拋壓意愿增強，削弱其上行動能，貨幣流動性放松還需等待實質性舉措。
 

在倫鋁走勢強勁帶動下，本周滬期鋁跟隨反彈，并且主力成功后移換月至1212合約，周初站上前期阻力位15400元/噸，隨后全盤膠著于15500元/噸一線，在歐央行無限制購債計劃的助推下，周四空頭獲利回補令主力跳空高開突破15600元/噸高壓，但由于缺乏追多積極性，15600元/噸處壓力仍存，有效突破還需更多能量積蓄。盡管滬期鋁屢破上方阻力位，但跟漲幅度仍弱于倫鋁，滬鋁比值迅速跌破8，鋁錠進口通道閉合。
 

進入月初，資金壓力趨于緩解，然而現鋁下游加工企業接貨積極性未見改善，低迷的消費需求下，畏高情緒濃厚令現鋁跟漲期市反彈表現極為吃力，拖累現貨成交貼水逐步擴大并突破百元上方至貼水130元/噸。臨近當月交割，高貼水趨勢下吸引部分中間商積極采購交割品牌鋁錠，但由于現貨市場主流供應的是非交割品牌，導致現鋁難以站穩15400元/噸一線，整體市況成交依然有限。
 

鉛：近期倫鉛上漲強勢，自8月中旬以來呈現單邊上行，截止本周末累計漲幅高達13.4%。周內倫鉛延續單邊上行走勢，自1960美元/噸附近上破2000美元/噸關口，運行重心上抬至2050美元/噸一線，累計漲幅將近4.6%。主要受伯納克再三暗示將進一步推出寬松政策，美元指數回落至81關口附近，歐央行利率會議決議將不限制規模的購入3年期以上債券，緩解了市場對歐債危機的擔憂，以及市場對美國經濟前景預期樂觀，美股創出新高。此外，近幾個交易日LME鉛庫存加速回落，自8月底至今累計減少8100噸，注銷倉單更是從8月底至今累計增加36650噸，注銷倉單占比達到36.5%高位，支持推動倫鉛強勢上行。技術面，目前各路均線呈多頭排列，亦對倫鉛底部有支撐，料下周投資者情緒偏樂觀，或高位觸及2100元/噸。
 

受倫鉛提振，滬期鉛自15180元/噸上漲至15440元/噸，但由于國內股市持續疲弱，投資者相對謹慎，漲幅較外盤小將近1.7%。下周隨著倫鉛上漲，但國內股市低位運行拖累，或將限制漲幅預計徘徊于15300-15600元/噸。
 

現貨市場近期冶煉企業月初資金松動且多看漲后市，多適量出貨，而下游畏高觀望情緒有增無減，上下游僵持使得現貨市場成交較為清淡，品牌鉛對主力貼水不斷擴大，從周初的平水擴大至周中的貼水70元/噸左右，價格徘徊于15050-15200元/噸，周末期鉛大幅拉升貼水更是一度擴大至140元/噸，現鉛上漲至15200-15300元/噸。下周臨近交割，品牌鉛對期鉛主力貼水或將有所收窄，煉企隨著鉛價的上漲，出貨意愿增強，但下游由于訂單情況改觀有限，接獲熱情并不會有明顯改善，市場貨源較本周或有增加，但依舊高價難成交，價格或將維持在15200-15450元/噸。
 

鋅：本周倫鋅重拾揚升態勢，周一由于美聯儲流露出對于QE3的強烈暗示，使得市場受到樂觀情緒提振，倫鋅強勁上揚并創下單日1.58%的漲幅。美元保持于81點附近的低位徘徊，倫鋅再接再厲保持揚升格局，沿著5日均線一路推升，并且于周三夜間觸及1896美元/噸日內高點。隨后歐洲央行決定無限期購買國債，市場受到利好消息提振，倫鋅再度燃起強勢上行的格局，一舉突破1900美元/噸整數關口，并摸高1920.8美元/噸，初步確立1900美元/噸關口的有效性。
 

本周滬鋅主力走勢跟隨倫鋅，但跟漲明顯乏力。周初滬鋅主力跟隨倫鋅大幅上漲由14500元/噸一線強勢上沖至14800元/噸上方，并且創下單日1.06%的漲幅，但由于上方拋壓力量較大，隨后幾日便出現一定程度的回調，周四在倫鋅強勁推升的帶動下，滬鋅主力重拾漲勢，早盤一度摸高14990元/噸，萬五關口近在咫尺。由于周四夜間歐洲央行傳出的利好消息提振，滬鋅主力周五早盤對萬五關口躍躍欲試，但由于空方拋壓力量集中，屢試屢敗。午盤時，國內A股強勁拉升，帶動滬鋅主力發力強攻，部分空頭潰退離場，滬鋅主力一度摸高15080元/噸，終于突破期待已久的萬五關口。
 

現貨方面，本周期鋅一再拉升，現貨明顯跟漲乏力。周初現貨貼水尚且集中于50-80元/噸區間，實際成交于14650-14700元/噸附近。但隨著期鋅的拉升，現貨貼水逐漸擴大，更是出現120-150元/噸的大幅貼水，實際成交于14800元/噸高位附近。由于下游畏高情緒濃厚，本周下游接貨量較為稀少，僅僅按需采購，并不敢多備庫存。而另一方面，由于貼水出現較大幅度的擴大，貿易商買現拋期操作也較為頻繁，本周交投主要由貿易商貢獻。周五由于期鋅的強勢揚升，現貨貼水再度擴大至170-200元/噸，實際成交價也跟漲至14800-14860元/噸。本周華東地區庫存則出現小幅的減少，減少0.2萬噸至42.34萬噸。主要由于有部分煉廠正值減產停產檢修，因而供應出現些許減少。華南市場庫存變化量不大，小幅減少400噸至8.78萬噸，而華北市場則保持0.8萬噸不變。
 

錫：本周倫錫走勢平緩，價格均窄幅波動，整體圍繞10日均線小幅盤整，基本運行于19500-19750美元/噸。周三倫錫收于19700美元/噸，形成下引線較長刺穿5日均線的小陽線，當日美元疲弱高開低走，形成大陰線。周四晚間歐央行公布維持利率不變并推出無限量沖銷式購債計劃同時附嚴格計劃，以及當日公布美國ADP數據好于預期。市場關注周五晚間美國非農數據，倫錫持續一周陰陽交錯窄幅整理，多空上方爭持不下，蓄勢等待指引。
 

現貨方面，本周錫錠價格持續走低，累計下跌近3000元/噸，即周初149000-152000元/噸至周五147500-149500元/噸。價格的下跌伴隨成交更顯低迷。冶煉企業出貨不積極，但出廠報價隨市場小幅走低。周四市場流通錫錠品牌數量增多，除原本市場主流的云南貨源外還有部分江西貨源。貨源主要來自貿易商因價格下跌而急于出貨換現，另有部分貿易商因行情不穩不愿冒險接貨。根據最新調研顯示下游企業上個月訂單仍未見好轉，訂單以相對持平為主。下游企業僅零星接貨，需求低迷，低價難以帶動需求。

      鎳：上周五伯南克再次肯定了QE3的刺激效果，同時表示對美國經濟的擔憂，市場對于QE3的預期大幅上升。故本周周初市場氛圍偏好，鎳價小幅上漲。隨后中國匯豐PMI及歐盟PMI均表現不佳對倫鎳上漲造成一定壓力，但短期阻礙并沒能抑制倫鎳多頭需求釋放，倫鎳在利好推動下最高觸及16373美元/噸。 在全球央行年會的影響逐漸消化后，市場焦點開始轉向歐央行議息會議和美國非農數據上。因市場傳出的歐央行將無限制的沖銷式購買1-3年期國債消息得到驗證，市場樂觀情緒升溫，倫鎳在16400美元/噸附近黃金分割50位置、90日均線與布林中軌等技術阻力重疊，加之前期高庫存與高注銷倉單的壓力遲遲沒有解決，故相對于其他金屬上漲受到更大阻力，截至周四仍掙扎于16000-16350美元/噸的區間內震蕩。
 

周一金川公司下調電解鎳（大板）出廠價至114000元/噸，桶裝小塊調至115200元/噸，下調幅度2000元/噸。本周現貨鎳均價114150元/噸，現貨均價較上周下跌560元/噸。雖然倫鎳價格小幅上漲，但是金川公司調降電解鎳出廠價使市場現貨價格受到一定壓力。另一方面雖然本周下游需求依舊低迷，但由于現貨市場有小幅期現套利的空間，部分貿易商少量拿貨參與套盤，故市場成交穩定在一定水平，整體較上周略有回暖。