2007年我國節能減排初見成效，但橫向觀察我國產業結構和發展方式，粗放式高耗能、高污染、重型化產業發展格局仍未有明顯改觀；縱向與發達國家比較，我國供電煤耗、線損率以及污染物排放仍維系在高位。因此，我國節能減排形勢嚴峻依舊，大力推進勢在必行。目前種種跡象表明，一切都在向既定的目標靠近。而在節能減排戰略部署相關領域中，我們判斷輸配電側節能設備的采用將是節能見效最為顯著的領域。

       全力推進節能減排已箭在弦上

       目前節能減排的產業規劃已不僅僅局限于傳統高能耗高污染的重工領域（電力、有色金屬、化工和建材等），2008年5月6日中國商業聯合會與中國質量認證中心聯合首次發布的《2008年全國商務領域節能產品目錄》已顯示節能減排戰略部署向電器、照明、燃氣、機電、建筑及新能源、衛浴節水等商務民用領域逐步覆蓋，政策推手觸及二產、三產等占國民經濟比例較大的領域，推進力度之強、推進范圍之廣己顯示了政府節能減排的決心。

       再看財稅及信貸，2008年中央和地方預算，本年度安排節能減排資金270億元，同比增加35億元，采取以獎代補等方式，支持十大重點節能工程、中西部地區污水管網和污染減排體系的建設；對符合條件的節能環保項目及專用設備實行定期減免或抵免企業所得稅政策；“兵馬己動，糧草亦行”，節能減排的全力推進已箭在弦上。

       節能政策催生行業投資機遇

       隨著節能減排的強力推進，我國二、三產業面臨結構優化和行業調整的歷史時刻，但睿智的市場總是能在部分產業受制、企業發展轉型的陣痛中尋找到機會，節能減排既推進了傳統行業發展改革的進程，亦催生出眾多的行業投資機遇。電力作為國民經濟運轉的動力源泉，涉及產業范圍之廣、觸及經濟利益之深可謂獨一無二，因而電力工業領域的節能推進首當其沖，發電側與輸配電側的節能行業投資機會已受到市場的關注。

       我們認為，輸配電側設備制造行業將享受節能減排導向性市場需求，以及“電網建設”投資加快的雙重推動。從產業投資的資金面看，國網與南網規劃用于電網建設的總投資從2006年初期規劃的共計1.33萬億預增至1.5萬億以上，這包括了2008年一季度雪災引發電網建設標準提高的增量投資、輸配電安全性提升以及農村電氣自動化的推進等因素；2007年電網建設和電源建設投資額度分別為2451.4億元、3041.5億元，我們測算后三年電網建設投資額度將有年增速15%的增長，即2008到2010年電網建設投資共計達9200億元；從細分行業看，輸電側和配電網將分享4：6的市場容量（即3680億元和5568億元左右），而設備制造則分享近40%的市場份額，測算下來共計有3600億元左右的市場容量提供給輸配電設備制造行業，年均投資復合增長率逾15%以上。

       從輸配電設備制造業的“節能”結構上看，特高壓網架建設和配電側電網建設是明顯的方向，前者向高電壓、低損耗的輸電側節能發展，后者則秉承城市化進程和農村基礎建設加快的步伐，這將覆蓋到電網從供給端到最終用戶端的各個能耗環節。

       簡言之，輸配電設備制造業將是承載節能減排政策的重要平臺，也是享受“節能”投資盛宴的贏家之一，我們認為電網建設加快和節能減排的明確預期推升了該行業的景氣向新高度邁進，行業估值優勢凸顯。從輸配電設備行業的上市公司看，本次入選《2008年全國商務領域節能產品目錄》的特變電工（600089）和置信電氣（600517），其S11型配網變壓器和非晶合金變壓器產品節能表現杰出，空載及負載損耗較同類產品有較大幅度的下降，必將因實際需求的推動引起市場的關注。