既7月20日宣布大幅裁員“瘦身”后，中石油又一次為改善公司財務狀況做出努力。7月31日，中石油2008年臨時股東大會上決定發行高達600億元公司債。

       事實上，受累煉油業務虧損和特別收益金上繳大幅增加，中石油今年前6月稅前利潤同比下降39%，只有564億元，此外，回歸A股后股票市值的大幅縮水讓中石油背腹受敵。分析人士稱，中石油若想走出困局，就必須在改善公司現金流和削減企業經營成本上做出努力。

       發債600億

       7月31日，中石油2008年臨時股東大會通過《關于在境內公開發行公司債券》議案，該議案宣布公司即將發行高達600億元的公司債。這也是中國上市公司規模最大的一筆債券發行，其募集資金的一部分將用于西氣東輸二線工程。

       對于發債的理由，中石油稱由于“十一五”期間項目投資支出較大、近期原油價格走高造成特別收益金增加、以及國內成品油價格不到位等原因，中國石油融資需求增大。為滿足生產經營需要，降低融資成本，補充現金流量，中國石油擬在境內公開發行總額不超過人民幣600億元公司債券。募集資金將用于滿足公司中長期資金需求、調整債務結構、補充流動資金以及西氣東輸二線工程等項目投資用途。

       關于發債形式，中石油稱本次發行可向公司A 股股東配售，具體配售安排（包括是否配售、配售比例等）股東大會已授權中國石油董事會根據市場情況以及本次發行具體事宜確定；公司債券的期限不超過15年，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。本次發行公司債券的具體期限構成和各期限品種發行規模也由此次股東大會授權董事會根據相關規定及市場情況確定。

       裁員“瘦身”

       7月20日，中石油總經理蔣潔敏在2008年集團領導干部會議上宣布，針對企業用工總量增長過快，人工成本總額快速攀升的實際情況，中石油計劃在未來3年內削減5%的員工總量。經媒體報道后，中石油欲裁員5%超8萬人的消息不徑而走。雖然后來中石油對此說法表示否認，但是大幅裁員以削減成本卻是事實。

       事實上，人員繁多機構臃腫是中石油發展的一大瓶頸，據中國石油2005年以來的財報顯示，中國石油的雇員酬金成本已從2005年的296.75億元增加到2007年的506.16億元，是2001年上市時的3倍多。人員增加人均產生卻沒有因此而增加。即便是面對像中石化這樣身份相同的對手，其6.3萬元的人均銷售額，還不到后者14.5萬元的人均銷售額的一半。

       為了削減成本，除減少人員及規范薪酬分配體系以更好地控制人員成本外，中石油還將壓縮日常非生產性的開支。已要求各公司不準新購、租賃或變相購買豪華小汽車，不準新建樓堂館所，減少各類大型慶典和儀式、各種會議、評比活動和出國考察團組，有效壓減招待費、差旅費和辦公費，規定上述各項費用要在去年基礎上降低10%以上。

       業內人士表示，裁員瘦身只是第一步，中石油經營利潤的下滑已經影響到中石油正常的現金流，而壓縮上述必須用現金開支的費用，可以緩解中石油現金流緊張的壓力。

       深陷“資金門”

       受煉油業務虧損和特別收益金上繳大幅增加拖累，中石油今年前6月稅前利潤同比下降39%，只有564億元，此外，回歸A股后股票市值的大幅縮水讓中石油背腹受敵。分析人士稱，中石油若想走出困局，就必須在改善公司現金流和削減企業經營成本上做出努力。

       對于此次發行高達600億的公司債，中國石油相關人士表示，從中國石油目前的債務結構來看，資產負債率偏低、短期債務比例偏高。而本次發行，可以進一步利用財務杠桿，優化公司債務結構。目前銀行5年期以上貸款利率水平保持在7.83%的水平，高于高信用等級公司債的利率水平，從融資成本考慮，發行公司債是降低公司經營成本，提高股東回報的一種有效方式。

       中國能源網CEO韓曉平表示，“無論是裁員還是舉債，實際上都是中石油企業性的表現，中石油要向董事會負責，所以中石油的行動標準只有一個，就是利潤最大化，無論是減員增效還是舉債生產，對于一個企業來講都無可厚非，只是中石油的特殊性質，造成了公眾對它社會責任的一種苛求，實際上中石油歸根到底只是一個企業”。

       此外，業內相關專家表示，“中石油目前的現金流肯定是緊張的，一方面由于油價的高漲，特別收益金不斷地加碼，而煉油造成的虧損也是不斷加大，而政府針對煉油虧損進行的補貼卻需要一段時間到位，幾面夾擊，中石油的現金流壓力不小”。